文|張書樂（人民網、人民郵電報專欄作者，互聯網和游戲產業觀察者）

一個虧損的游戲公司，卻一直被青睞。

這不正常，卻又很正常。

游戲是一個掘金渠道基本成熟的領域，但如果去不成熟的領域開副本呢？

3月26日，創夢天地發布2020年財報。財報顯示，截至 2020年12月31日，創夢天地全年收入達32.1億元，同比增長15%；毛利潤約13.35億元，同比增長8.98%；綜合毛利率為42%，同比下降2%，而凈虧損達5.65億元。

值得注意的是，創夢天地和騰訊有著深度綁定。

資料顯示，創夢天地營業收入主要來自于三大板塊：游戲及信息服務、SaaS服務、線下娛樂。其中游戲收益約28億元，同比增長14%，在總收入中占比88.6%。創夢天地MAU達到了1.38億，同比增長5.1%；月付費用戶數達到590萬，同比增長3.5%；ARPU達到38元，同比增長19.1%。

2020年7月，由創夢天地自研、騰訊代理發行的RTS手游《全球行動》一經上線，首日即登IOS免費榜Top1。

與此同時，在線下業務方面，創夢天地與騰訊綁定，借助QQfamily、騰訊視頻、主機游戲進行線下推廣。

創夢天地的線下業務"一起玩"始于2017年，以"騰訊視頻好時光"為主題，由公司與騰訊、Sony及任天堂聯手打造的全國首家體驗式娛樂零售街區，經過三年的不斷探索，創夢天地的線下商業模型已經趨于成熟，目前，公司已于廣深開設5家直營線下店。

如此深度綁定，為何還會虧5億，就此，多個媒體和書樂進行交流，貧道以為：

歸根到底還是底蘊不足，游戲研發本來就不是一個輕松活，哪怕騰訊自己也是喜憂參半、苦于無爆款接力，何況創夢天地乎。

原本創夢天地以海外手游國內發行為主要業務，轉向自研的道路卻多以外援、收購為主。

如此轉型，對于創夢天地來說，優勢是通過海外發行的方式，較早的完成了資本積累，才能通過并購來快速切入到游戲研發這個需要技術積累的領域。

弱點在于并購來的公司，整合壓力大，且創夢自身沒有研發經驗，在具體業務指引上還需要一段時間的融入，且盡管獲得了并購公司和職業經理人，但僅僅靠做加法，很難短期內達成真正成為優秀游戲研發公司的角色轉換。

但創夢有不得不轉型。

畢竟，早年國內游戲產業爆發時的經驗教訓，都在促使游戲企業走向自研。

2000年代，國內游戲產業分為代理和自研兩類，代理讓盛大、九城快速崛起，而自研的網易則相對緩慢。但2005年之后，國內游戲產業逐步走向自研為主，其后以代理為主的多個主流游戲公司走向式微。

換言之，一個游戲公司能否持續具備吸金能力，代理也好、發行也罷，最核心的還是要自己有拳頭產品，否則處處受制于人，也很難應對市場變幻。

然而，研發需要燒錢，虧損也就成了一個順理成章的事。

不過，從外部上看，騰訊也在對創夢進行扶持，這讓其有極大利好。

此前創夢天地收購樂游科技作罷，隨后樂游科技被騰訊收購。有分析認為，作為第二大股東的騰訊有可能促成創夢天地和樂游科技合并，樂游科技的研發優勢和創夢天地的手游發行優勢將強強聯合。

不過，愚以為，研發+發行的組合，看似夢幻隊，但在實際運營當中未必1+1=2。合體的關鍵在于一方有爆款或潛在爆款，另一方有強勢渠道或新的渠道藍海，目前而言從兩家公司身上，還看不出來明顯的跡象。